Экономическая школа Saint-Petersburg School of Economics

Бенгт Хольмстрем, Bengt Holmström (1949 -)

Нобелевская премия по экономике 2016 года присуждена Оливеру Харту и Бенгту Хольмстрему за работы, ставшие фундаментом современной теории контрактов. Харт и и Хольмстрем показали, что анализ стратегического взаимодействия экономических субъектов, владеющих разной информацией, можно успешно применить, чтобы ответить на самые естественные вопросы. Как должна быть устроена система вознаграждения менеджеров в фирме? Зачем страховые контракты обычно включают разделение ответственности, если страховой случай произошел? Почему одни фирмы используют аутсорсинг, а другие — нет? В статье кратко описывается основная модель теории контрактов и рассказывается о достижениях нобелевских лауреатов по экономике 2016 года.

Огромную область исследований, мотивированных различными практическими вызовами — от структуры финансирования крупных компаний до индивидуальных страховых контрактов, непросто разбить на несколько «главных» подобластей. Тем не менее мы можем выделить несколько основных направлений, где вклад лауреатов 2016 г. наиболее заметен. Ситуации с ненаблюдаемой информацией. Ключевая сложность, с которой имеет дело экономист-исследователь, состоит в том, что очень часто информация распределена несимметрично между двумя сторонами взаимодействия. Для простоты можно считать, что одна сторона обладает какой-то информацией, а другая — нет. Примеры такой информации: информация продавца о качестве товара, покупателя — о его желаниях или возможностях заплатить, работника — о своих способностях или знаниях, инвестора — o рискованности проекта, менеджера — о возможности присвоить часть денежных потоков фирмы, партнера — о возможности реализовать другой проект на стороне. Во всех этих ситуациях, чтобы понять или предсказать поведение участников и результат взаимодействия, необходимо учитывать, что наличие асимметричной информации создает стимулы для стратегических действий у обоих участников. Покупатель хочет скрыть информацию о том, сколько он готов максимально заплатить за товар; продавец не знает, сколько готов заплатить покупатель, но понимает, что у того есть стимулы скрывать эту информацию. Исторически базовые модели ситуаций с ненаблюдаемой информацией делят на два класса: сигнализирование и скрининг. При сигнализировании субъект, обладающий информацией, действует первым и своим действием раскрывает часть своей информации. В зависимости от своей целевой функции и технологических возможностей такой субъект может предпочитать ее скрыть или, наоборот, раскрыть. Например, продавец подержанного автомобиля может предоставить гарантию покупателю, тем самым показывая, что автомобиль высокого качества. Предлагая гарантию, продавец посылает сигнал о качестве автомобиля, ведь продавец автомобиля низкого качества не захотел бы такую гарантию предоставлять. При скрининге ситуация обратная: первым действует субъект, не обладающий информацией. Однако такой субъект может предложить механизм взаимодействия, или меню выбора, в результате которого информация, имеющаяся у его контрагента, будет учтена. Например, страховая компания предлагает условия страховки автомобиля, а любой автовладелец может прийти и приобрести ее. При этом понятно, что тех, кому страховка нужнее всего — водителей, сталкивающихся с повышенным риском, страховая компания меньше всего хотела бы видеть своим клиентом. На экономическом жаргоне подобные ситуации еще называются неблагоприятным отбором (adverse selection). Экономисты в страховых компаниях тратят немало сил на разработку контрактов, которые позволяют смягчать для компании последствия неблагоприятного отбора. (См. С. Измалков, К. Сонин. Основы теории контрактов)

См. также:

Bengt Holmström. Prize Lecture, December 8, 2016

Oliver Hart, Bengt Holmström. The theory of contracts

Holmström B.R. Moral Hazard and Observability

Holmström B.R., Milgrom P. Multitask Principal-Agent Analyses: Incentive Contracts, Asset Ownership, and Job Design

Holmström B.R., Milgrom P. The Firm as an Incentive System

Holmström B.R. Managerial Incentive Problems: A Dynamic Perspective

С. Измалков, К. Сонин. Основы теории контрактов

Klaus M. Schmidt. Contributions of Oliver Hart and Bengt Holmstrom to Contract Theory

Bengt R. Holmstrom (NBER)

Tri Vi Dang, Gary Gorton, Bengt Holmström & Guillermo Ordonez. Banks as Secret Keepers

Oliver Hart, Bengt Holmstrom. A Theory of Firm Scope